[国信证券]房地产2019年11月投资战略:聚焦优势地产股

区瑞明2019-11-08 11:23:23

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2019-11-08
  • 申报类型:市场申报
  • 发布机构:国信证券

  10月投资组合回想及11月组合推荐

  我们10月组合为保利地产,自申报发布至今(10月11日至11月7日)下跌6.0%,我们认为缘由以下:①公司股价自5月下旬至10月上旬累计涨幅近40%,三季度呈加快上浮态势,大年夜幅跑赢大年夜盘及行业指数,是以十月份有获利回吐压力;②公司第三季度发卖增速较上半年有所放缓。我们认为,股价的短期回调其实不影响我们推荐公司的经久逻辑,11月组合为保利地产(央企龙头、“低估值+双增长”),金地集团(明显受益于一二线楼市边沿改良、“低估值+双增长”)。

  行业静态跟踪

  10月以来,楼市热度略有降温,根据相干研究机构数据,2019年10月,北京、深圳、南京、西安、青岛等热点一、二线城市新居成交环比有所回落,北京、深圳等城市二手房成交环比亦回落,地盘市场呈安稳态势,百城地盘流拍率、地盘溢价率均保持在稳定程度。进入10月,各地调控以稳为主,天津、三亚、南京六合、燕郊等地区恰当放宽人才网job.vhao.net购房政策,以满足公道的自住需求,另外,泉币政策持续抓紧:①自央行于9月16日周全降准50bp以后,再于10月15日和11月15日分别定向降准50bp;②于11月5日下调1年期MLF利率5bp。

  公司静态跟踪

  根据克而瑞数据及部分已表露发卖公司的告诉布告,2019年1-10月,TOP3、TOP5、TOP10、TOP20、TO30房企发卖额增速分别为8.1%、10.3%、11.4%、16.3%、15.6%。一些第二梯队龙头房企受益于构造城市楼市回暖,表示优良,个中世茂房地产、阳光城、招商蛇口、金地集团、旭辉集团分别取得45%、36%、35%、32%、32%的增长。

  板块表示及估值变更

  自10月战略发布至今,申万房地产指数涨幅-1.1%,跑输沪深300达3.8个百分点,在28个行业中排第13名。根据已表露的主流卖方研究机构对房地产板块52只地产股的2019年wind分歧预期,截至11月7日,板块静态PE为7.2倍,比2018年10月18日的底部估值程度(6.9倍静态PE)高4%,处在近几年的次低位。个中,金地集团、新城控股、华裔城A、华夏幸福、保利地产、金科股分的2019年静态PE比2018年10月18日分别高30.1%、25.8%、18.9%、13.5%、13.3%、13.0%。

  投资建议及行业评级

  2019年以来,房地产行业根本面展示出较强的韧性,我们认为,在泉币政策持续抓紧的大年夜背景下,2020年的行业根本面的格局很能够与2019年较接近。如前所述,以后板块静态PE处在近几年的次低位,我们认为“低估值+双增长(已表露的合同发卖额及归母净利润猜想值双双明显增长)”的优势地产股经久仍具有设备价值。11月组合如前述,其他种类见注释。

  风险

  市场的风险及研究框架的风险。

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