“降准”是提振实体经济融资需求的及时之举

李义举2019-09-09 10:18:35来源:证券日报

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  2019年9月6日,中国人平易近银行发布告诉布告,决定于2019年9月16日周全下调金融机构存款预备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。在此以外,为促进加大年夜对小微、平易近营企业的支撑力度,再额外对仅在省级行政区域内运营的城市贸易银行定向下调存款预备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。此次降准重要存眷点以下:

  第一,经济下行压力增大年夜,“降准”势在必行。7月份数据显示金融机构新增人平易近币存款1.06万亿元,环比降低36.14%,降低幅度超出市场预期。社会融资范围增量仅为1.01万亿元,同比增长10.7%,较前值降低0.22个百分点,信贷成为拖累社会融资范围的主因。与此相对应的是7月份范围以上工业企业增长值仅增长4.8%,信贷市场上需求同步下行。前次调剂存款预备金的日期为2019年1月25日,在这7个多月内,固然央行在8月20日公布了新的LPR报价,但实体经济的融资本钱并未明显降低。逆周期调控政策的发力时点已到,泉币政策周全下调存款预备金率是提振实体经济融资需求的及时之举。

  第二,“降准”为贸易银行支撑实体经济创造了条件。以后利率并轨的推动速度加快,LPR新机制的构成增长了贸易银行的市场化订价程度,但加强实际利率降低力度还需边沿宽松的泉币政策合营。今朝人平易近银行对法定存款预备金和逾额存款预备金分别按1.62%和0.72%付出利钱,贸易银行的预备金收益无限,存款预备金率的降低会促进贸易银行的负债本钱降低,此次法定预备基金率的降低促使银行资金本钱每年降低约150亿元。我国企业融资形式广泛属于信贷依附型,贸易银行本钱降低的同时信贷本钱也会降低,是以以降低存款预备金率为代表的逆周期调理政策增长了贸易银行支撑实体经济生长的可持续性,为经济企稳创造了条件。

  第三,泉币政策保持稳健,构造性调剂依然重要。此次人平易近银行的“降准”依然表现出稳健特点,降低幅度与9月中旬税期构成对冲,释放资金约9000亿元,是以银行体系活动性总量其实不会大年夜幅上升。同时,本次“降准”依然推敲到增长对小微、平易近营企业的融资支撑,并且定向降准分两次实施,充分表现出稳健的特点,也符合出金融供给侧构造性改革的请求。将来央行依然大年夜概率降低MLF利率以引导LPR下行,以降低存款实际利率,央行的逆周期调理后果会渐渐浮现,以实实际体经济的高质量生长。

  (作者单位:中国银行国际金融研究所 )

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