潘功胜:深化金融改革 扩大年夜金融开放 果断不移地走中国特点的生长之路

潘功胜2019-08-13 11:47:44来源:金融时报

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  自1994年以来,特别是2005年7月以来,中国的人平易近币汇率构成机制改革持续推动,人平易近币汇率的构成机理和调剂方法愈来愈市场化,人平易近币汇率弹性愈来愈强,金融机构和市场主体也愈来愈适应人平易近币汇率的动摇和调剂,各类避险对象也愈来愈多,人平易近币国际化程度赓续进步。近期美国将中国列为所谓的“汇率把持国”,不会改变中国的外汇管理政策的持续性、稳定性,金融改革仍将持续深化,金融开放仍将持续扩大年夜。我们仍将自始自终,果断不移地走中国特点的生长之路。

  一、美国认定我所谓的“汇率把持”,是保护主义和单边主义背景下的政治操作,将成为国际金融史上典范的荒谬案例

  美国财务部8月5日背背根本世界贸易和国际金融的知识和专业精力,以不干涉汇率升值为由将中国列为“汇率把持国”,此举罔顾美国保护主义下单边关税升级招致国际金融市场广泛调剂的根本领实,也与美国5月发布的《美国重要贸易同伴宏不雅经济和外汇政策申报》结论不分歧,是美国挑起和升级中美经贸磨擦全体战略的一部分,充分表现了其政策评价的不透明性和随便任性性,国际市场上任何不受美国当局迎接的价风格剂都能够被随便打上本国当局干涉的政治标签。前美国财务部长劳伦斯•萨默斯近日撰文指出,中国不符合“汇率把持国”定义,美国财务部将中国列为“汇率把持国”并请求IMF干涉的做法是不精确的,如此贴标签明显是“自毁门庭”,将会严重伤害美国当局和财务部的公信力。

  国际泉币基金组织近日发布中国年度第四条目磋商申报,延续2015年以来根本断定,重申人平易近币汇率程度与经济根本面基本符合,这也充分证明美方相干责备毫无根据、站不住脚。

  近期人平易近币汇率短期调剂,是金融市场对美方不测宣布超预期关税办法的自发应激反响。2018年4月以来,美国挑起和赓续升级对华经贸磨擦已成为影响人平易近币汇率短期走势的重要身分。2018年6月15日起,在中美经贸会谈取得停顿的背景下,美方忽然宣布对华500亿美元出口商品加征关税,三天后又威逼向额外2000亿美元商品征税,激起人平易近币对美元汇率大年夜幅调剂,当月境内人平易近币对美元即期汇率下跌了3.4%。同年12月G20两国元首会晤、贸易磨擦情势紧张,又驱动人平易近币转为升值。2019年5月美方再次超预期升级对华关税办法,当月境内人平易近币对美元即期汇率下跌了2.4%。8月2日美国进一步威逼对残剩3000亿美元中国商品加征关税,此先人平易近币汇率出现急剧动摇,8月5日收盘后离岸、在岸市场人平易近币汇率前后 “破7”,8月2日、5日两个交易日境内人平易近币对美元即期汇率下跌约1.9%。这一系列动摇,都是人平易近币在外部情况冲击下正常的市场反响。

  2、美国政治化的随便任性的保护主义和单边主义政策,将会成为覆盖全球金融市场的浓厚阴云

  2018年以来,美国贸易保护主义办法激起全球金融市场的激烈动乱,招致大年夜类资产价格、股票市场和外汇市场大年夜幅动摇和快速感染。2018年9月美国对华2000亿美元出口商品加征10%关税落地后,全球股市(MSCI全球指数)出现暴跌,最大年夜跌幅达18.0%。2019年5月和8月美国两次升级对华关税办法后,全球股市最大年夜跌幅亦分别达6.3%和4.4%。黄金价格自2019年5月以来累计升值17.0%,一度冲破1500美元/盎司,也显示全球避险情感急剧升温。新兴市场汇率自客岁4月以来最大年夜下跌14.8%。现实证明,美方政策的单边性、随便性是激起全球金融市场高强度震动的重要根源。正如前美国财务部长萨默斯近日表示,“从2008年金融危机以来,今朝经济阑珊的风险能够是最高的。”

  美联储泉币政策对国际金融市场稳定相当重要。美国当局持续施压美联储,严重威逼美泉币政策的自力性和专业性。特朗普一改美国历届总统纰谬泉币政策地下置评的传统,屡次地下表达对美联储泉币政策和强势美元的不满,果真威逼解雇现任主席鲍威尔,并试图经过过程提名新的联储理事影响美联储决定计划。随着2020年美国大年夜选邻近,其就美联储和美元汇率发表地下评论的频率赓续上升,自2018年6月至今地下批驳美联储政策或置评美元汇率多达30余次。特别是8月初人平易近币汇率“破7”后,在认定中国为汇率把持国的同时,责备美联储碌碌无为,应尽快降息100个基点,隐含之意直指美元汇率。四位美联储前主席近日发表结合声明指出:固然政治引导人在大年夜选前后呼吁央行宽松的例子比比皆是,但从长远来看,基于以后政治(而非经济)需求的泉币政策会招致更蹩脚的经济表示,也会减弱公众对央行政策的信念,从而招致金融市场不稳定。声明呼吁保持美联储自力性,确保泉币政策决定计划不受短期政治压力影响。

  3、我们将持续在市场化改革中增能人平易近币汇率弹性,外汇市场将在接收短期冲击后渐渐回归根本面

  虽然人平易近币汇率遭到贸易磨擦的冲击,虽然美国将我列为汇率把持国,然则,我们周全深化改革、持续扩大年夜开放的既定方针不会是以动摇。我们将持续实施以市场供求为基本、参考一篮子泉币停止调理、有管理的浮动汇率制度,保持推动汇率市场化改革,完美汇率构成机制,保护人平易近币汇率在公道均衡程度上的根本稳定。中国事负义务大年夜国,我们在亚洲金融危机和全球金融危机时代采取了负义务立场,为全球经济在危机后渐渐清醒作出了重要供献。我们仍将果断猛攻二十国集团引导人峰会承诺,不会停止竞争性升值,不会将汇率作为应对国际贸易争真个对象。

  中国经济的韧性和潜力为人平易近币汇率稳定供给了坚实基本,人平易近币汇率虽然会遭到贸易磨擦等外部冲击,但我们断定不会无序升值,外汇市场在经历长久震动后终将回归根本面。

  第一,经济运转安稳,预期加倍稳定。中国经济生长经久向好的趋势没有改变,将来经济增速仍将持续高于全球大年夜部分重要经济体,人平易近币还是强势泉币。自2005年至2019年6月,国际清理银行数据显示人平易近币名义有效汇率升值38%,实际有效汇率升值47%,是二十国集团(G20)中升值最多的泉币。近期中美经贸磨擦不肯定性较大年夜,但美国加征关税对我冲击的边沿效应递减。本年以来,我国经济根本面优胜,经济运转延续了整体安稳、稳中有进的生长态势,重要宏不雅经济目标保持在公道区间。经济构造调剂取得积极成效,增长韧性加强,宏不雅杠杆率保持根本稳定。

  第二,跨境本钱活动根本稳定。随着我国开放范畴渐渐拓宽,周全落实准入前公平易近待遇加负面清单管理形式,国际营商情况进一步改良,外商直接投资仍具有较大年夜的生长潜力。近年来我国持续推动金融市场高程度对外开放,为包含美国在内的本国投资者设备更多人平易近币资产创造优胜的政策情况。今朝我国债券市场和股票市场范围已位于世界前列,但外资持有比重只要2%和3%阁下,随着中国债券市场和股票市场被更广泛地归入国际主流指数,中国债券市场在全球负利率范围扩大背景下保持较高的收益程度,外资投资空间较大年夜。

  第三,我国外债稳定性加强。近年来我国外债增幅相关于经济总量其实不高,2018岁终我国外债负债率(外债余额/GDP)、债务率(外债余额/年出口收汇)、偿债率(外债本息偿付/年出口收汇)分别是14.4%、74.1%、5.5%,远低于国际当心线。外债类型构造优化,以中经久资产设备为目标的央行类境外投资者持续增持境外债券,债务证券占外债余额比重由2014岁终的8%持续上升至2018岁终的22%,这部分资金稳定性较强,汇率变更不轻易激起大年夜范围的外债“去杠杆”。

  第四,人平易近币汇率双向动摇加强,外汇市场主体加倍适应和理性。8.11汇改以来,人平易近币汇率弹性赓续进步,动摇率已接近重要蓬勃国度泉币程度。人平易近币汇率双向动摇成为常态,升值压力取得及时释放。以后小我购汇加倍安稳,企业对外直接投资加倍理性有序,市场主体囤积外汇景象渐渐消掉,企业的汇率风险管理认识有所加强。

  四、我们将保持外汇管理政策的持续性、稳定性,赓续进步跨境贸易投资自在化便利化程度,完美与更高程度开放相适应的跨境本钱活动管理框架

  外汇管理部分将持续保持政策持续性、稳定性,办事国度周全开放新格局。我们将贯彻落实党中心、国务院决定计划安排,掌握经久大年夜势,尊敬市场,弄妥本身的事。我们将果断信守改革承诺,保证企业和小我等市场主体正常的用汇需求,持续为企业进出口、利润分派、跨境双向投资等临盆运营活动供给支撑,持续满足小我在出国旅游、留学等方面的实际须要,触及人平易近大众的常常项目支出不会遭到影响。并且,我们将持续大年夜力晋升跨境贸易投资自在化便利化程度,进一步扩大年夜贸易进出便利化、办事贸易税务立案电子化、外债刊出挂号下放银行处理等便利化改革试点,更好地办现实体经济。我们将持续深化外汇管理“放管服”改革,优化6月上线的外汇局“互联网+政务办事”网上处理体系,进一步打造加倍开放、公平、便利的营商情况。

  我们坚信,将来的中国外汇管理任务将在加倍开放的情况中适应开放,本钱项目开放、金融市场双向开放和人平易近币国际化将在更高的程度上调和推动,跨境贸易投资自在化便利化程度将有更大年夜的晋升。我们有信念、也有才能,有效防备外部情况冲击风险,果断保护外汇市场稳定,促进金融市场和金融体系安稳安康生长。

  (作者为中国人平易近银行副行长 国度外汇管理局局长)

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